本次研討會(huì)以“解析合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任邊界、探討自查路徑與監(jiān)管趨勢(shì)”為主題，吸引了100余位來(lái)自私募監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)、私募基金管理人、托管機(jī)構(gòu)及律師事務(wù)所的專(zhuān)業(yè)人士參與。大家齊聚一堂，共同深入解析合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任邊界，多維探討自查路徑與監(jiān)管趨勢(shì)，以助力私募基金行業(yè)在新監(jiān)管格局下實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

國(guó)浩私募基金與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)委員會(huì)主任、國(guó)浩上海合伙人鄒菁主持了本次研討會(huì)。她指出，2024年私募證券基金行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)與政策重塑中經(jīng)歷了深度調(diào)整，行業(yè)合規(guī)生態(tài)面臨重構(gòu)。本次研討會(huì)將聚焦典型風(fēng)險(xiǎn)案例與監(jiān)管重點(diǎn)，旨在為從業(yè)者厘清責(zé)任邊界、提升合規(guī)能力，從而更好地應(yīng)對(duì)2025年新形勢(shì)下的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

上海市基金同業(yè)公會(huì)會(huì)員部負(fù)責(zé)人張冀在致辭中指出，隨著《私募證券投資基金運(yùn)作指引》的落地實(shí)施，行業(yè)合規(guī)水平不斷提升，但市場(chǎng)調(diào)整中所暴露出來(lái)的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)事件在提醒各方：合規(guī)閥門(mén)仍需加固。他表示，上海市基金同業(yè)公會(huì)將繼續(xù)發(fā)揮行業(yè)自律組織的職能，圍繞政策實(shí)施情況開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研，推動(dòng)制度環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，同時(shí)也希望本次研討會(huì)能促進(jìn)行業(yè)共識(shí)，為破解難題、把握趨勢(shì)提供有益思路，共同助力私募證券基金行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

國(guó)浩上海管理合伙人、主任徐晨引用“細(xì)雨斜風(fēng)作曉寒，淡煙疏柳媚晴灘”這一描寫(xiě)初夏時(shí)節(jié)的詩(shī)句作為開(kāi)場(chǎng)白，同時(shí)也寄寓了對(duì)私募基金行業(yè)美好前景的希望。她表示，2024年以來(lái)，私募證券基金行業(yè)在監(jiān)管趨嚴(yán)與典型風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的背景下正邁入“合規(guī)運(yùn)營(yíng)的大年”，也正處于監(jiān)管邏輯重塑、責(zé)任體系重構(gòu)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。本次研討會(huì)旨在搭建一個(gè)共研趨勢(shì)、破解難題、凝聚共識(shí)的平臺(tái)，以期通過(guò)對(duì)熱點(diǎn)案例、監(jiān)管動(dòng)向及未來(lái)趨勢(shì)的深入交流，攜手助力行業(yè)筑牢合規(guī)底線、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

國(guó)浩上海合伙人施蕾以“從證券市場(chǎng)監(jiān)管看私募證券基金合規(guī)運(yùn)作要點(diǎn)”為題，對(duì)當(dāng)前私募基金面臨的合規(guī)監(jiān)管形勢(shì)進(jìn)行了系統(tǒng)解讀。她指出，當(dāng)前資本市場(chǎng)的監(jiān)管政策趨嚴(yán)已成為常態(tài)，私募證券基金的合規(guī)運(yùn)作也隨之面臨更高的要求。隨后，施蕾律師通過(guò)對(duì)相關(guān)法律法規(guī)、典型案例，以及監(jiān)管部門(mén)執(zhí)法邏輯和態(tài)度的深入剖析，重點(diǎn)闡述了私募基金存在的四大高風(fēng)險(xiǎn)行為：一是“老鼠倉(cāng)”等利用未公開(kāi)信息進(jìn)行利益輸送的行為；二是內(nèi)幕交易，包括通過(guò)親屬賬戶等間接操作的隱蔽方式；三是操縱市場(chǎng)，特別是通過(guò)“偽市值管理”方式誤導(dǎo)投資者；四是基金管理人及相關(guān)人員在股份增減持環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)行為。最后，她提醒私募從業(yè)人員提升合規(guī)意識(shí)，建立健全內(nèi)控機(jī)制，真正落實(shí)“合規(guī)風(fēng)控是核心競(jìng)爭(zhēng)力”的理念，防范相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)，以推動(dòng)行業(yè)規(guī)范有序發(fā)展。

國(guó)浩上海合伙人崔慶瑋圍繞《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《修訂草案》”），重點(diǎn)探討了私募證券基金托管人的職責(zé)邊界問(wèn)題。他從司法實(shí)踐出發(fā)，認(rèn)為托管人應(yīng)履行安全保管、投資監(jiān)督、估值復(fù)核等基本職責(zé)，但義務(wù)邊界應(yīng)依據(jù)法律與合同的相關(guān)規(guī)定，防止責(zé)任無(wú)限延伸?！缎抻啿莅浮穭t進(jìn)一步強(qiáng)化了托管人的信息核驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)揭示及報(bào)告義務(wù)，意在“壓實(shí)托管責(zé)任”，保護(hù)投資者利益。崔慶瑋律師強(qiáng)調(diào)，“邊界明確、權(quán)責(zé)匹配”是維護(hù)托管人履職合理性的重要前提，并指出“托管人面對(duì)的是管理人，但卻是對(duì)投資者負(fù)責(zé)”這種職責(zé)與關(guān)系的錯(cuò)位正是當(dāng)前司法爭(zhēng)議的核心所在。

國(guó)浩上海合伙人吳雄雁以“2024年度監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)私募證券基金的合規(guī)檢查重點(diǎn)分析”為題展開(kāi)分享。他首先介紹了當(dāng)前私募基金監(jiān)管體系的整體框架，包括中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管職能劃分，體現(xiàn)出多部門(mén)協(xié)同監(jiān)管的態(tài)勢(shì)；其次，他總結(jié)了2024年證券監(jiān)管領(lǐng)域的重點(diǎn)法規(guī)及典型案例，并提醒大家在私募證券基金運(yùn)作中需特別注意信息披露、托管要求、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及量化交易等方面的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)；最后，吳雄雁律師通過(guò)對(duì)現(xiàn)有檢查與處罰數(shù)據(jù)的分析指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券類(lèi)私募的審查日益趨嚴(yán)，處罰集中于結(jié)構(gòu)不透明、未托管產(chǎn)品、量化交易披露不實(shí)等問(wèn)題。他建議私募機(jī)構(gòu)應(yīng)高度重視監(jiān)管動(dòng)向，建立健全內(nèi)控機(jī)制，強(qiáng)化合規(guī)管理，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前持續(xù)趨嚴(yán)的行業(yè)監(jiān)管。

國(guó)浩刑事業(yè)務(wù)委員會(huì)暨法律研究中心秘書(shū)長(zhǎng)、國(guó)浩上海合伙人劉艷燕從自身多年的刑事審判和法律實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，系統(tǒng)梳理了私募基金領(lǐng)域常見(jiàn)的刑事風(fēng)險(xiǎn)及防范要點(diǎn)。她指出，當(dāng)前私募基金刑事風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)趨嚴(yán)，非法集資類(lèi)犯罪仍占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是在募集端存在“公募化”趨勢(shì)，如公開(kāi)宣傳、虛構(gòu)收益、變相承諾保本等行為。她進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，刑事認(rèn)定與行政監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同，非法集資犯罪必須同時(shí)滿足非法性、社會(huì)性、公開(kāi)性和利誘性四個(gè)要件。同時(shí)，她還詳細(xì)講解了投資、管理、退出等階段中可能涉及的操縱證券市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、職務(wù)侵占、挪用資金等風(fēng)險(xiǎn)，并特別提示大家，《刑法修正案（十二）》將部分僅適用于國(guó)企的罪名拓展至民企，顯著擴(kuò)大了刑責(zé)范圍，故相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)高度重視合規(guī)治理，強(qiáng)化風(fēng)控意識(shí)，防患于未然。

隨后的圓桌交流環(huán)節(jié)由上海市律師協(xié)會(huì)基金專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任、國(guó)浩上海合伙人王婉怡主持。各位主講律師共同圍繞監(jiān)管趨勢(shì)、合規(guī)要求、民事與刑事責(zé)任等核心問(wèn)題展開(kāi)探討。

吳雄雁律師指出，新國(guó)九條下私募證券基金監(jiān)管愈發(fā)嚴(yán)厲是大勢(shì)所趨，具體體現(xiàn)為穿透式監(jiān)管、差異化監(jiān)管、典型案例透明發(fā)布、重點(diǎn)問(wèn)題專(zhuān)項(xiàng)核查等多個(gè)維度。監(jiān)管的日益精細(xì)則對(duì)基金結(jié)構(gòu)、托管情況、投資者類(lèi)型等因素的合規(guī)提出了更高要求。

上海市律師協(xié)會(huì)證券合規(guī)與糾紛專(zhuān)業(yè)委員會(huì)主任、國(guó)浩金融證券合規(guī)業(yè)務(wù)委員會(huì)暨法律研究中心主任、國(guó)浩上海合伙人黃江東從實(shí)踐出發(fā)，精準(zhǔn)指出當(dāng)前私募基金與上市公司來(lái)往過(guò)程中，最易觸犯的便是內(nèi)幕交易與操縱市場(chǎng)。內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)尤其突出，因其多采用“推定邏輯”處理，故在缺乏直接證據(jù)時(shí)也可能被認(rèn)定為違法。他建議管理人避免在敏感期交易相關(guān)股票，堅(jiān)守審慎合規(guī)原則，以“冗余防控”替代“貼邊操作”。

劉艷燕律師則聚焦于交流場(chǎng)景中的證據(jù)留存問(wèn)題，建議與會(huì)者在監(jiān)管視野下明確合規(guī)邊界，提前留存證據(jù)，如在交流后通過(guò)微信確認(rèn)等方式形成紀(jì)要，謹(jǐn)慎處理敏感信息，對(duì)涉及風(fēng)險(xiǎn)的簽字等行為提高警惕，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

崔慶瑋律師就實(shí)控人與管理人的民事責(zé)任界定問(wèn)題進(jìn)行了深刻剖析。他指出，基于合同相對(duì)性原則，向?qū)嵖厝酥鲝堌?zé)任需借助侵權(quán)責(zé)任等途徑，若實(shí)控人構(gòu)成賣(mài)方機(jī)構(gòu)，將可能與管理人共同承擔(dān)適當(dāng)性義務(wù)責(zé)任。而在判定責(zé)任主體、依據(jù)及承擔(dān)方式時(shí)，則需結(jié)合具體情節(jié)，若存在共同侵權(quán)行為，或面臨連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

最后，國(guó)浩金融業(yè)務(wù)委員會(huì)暨法律研究中心秘書(shū)長(zhǎng)、國(guó)浩上海管理合伙人周蕾發(fā)表了閉幕致辭。她首先代表主辦方對(duì)線上線下與會(huì)者的參與和支持表達(dá)感謝，并指出，此次研討會(huì)聚焦私募證券業(yè)務(wù)的“風(fēng)險(xiǎn)防控與合規(guī)發(fā)展”，旨在助推私募證券基金的高質(zhì)量發(fā)展。她進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，高質(zhì)量發(fā)展不僅依賴監(jiān)管政策的落實(shí)，更需多維視角的合規(guī)知識(shí)儲(chǔ)備，與會(huì)嘉賓分別從證券市場(chǎng)監(jiān)管、私募訴訟實(shí)務(wù)、私募合規(guī)檢查、刑事風(fēng)險(xiǎn)防范等角度發(fā)表了精彩的主題演講，帶來(lái)了滿滿干貨。同時(shí)本次活動(dòng)也為大家打造了一個(gè)交流平臺(tái)，有助于推動(dòng)律師、基金公司與監(jiān)管機(jī)構(gòu)形成協(xié)同生態(tài)。她也期待未來(lái)能有機(jī)會(huì)與大家圍繞數(shù)據(jù)合規(guī)等議題進(jìn)行深入交流，共同助力私募基金行業(yè)的穩(wěn)健與透明發(fā)展。