福建省股份制企業(yè)協會第三屆會員代表大會于4月17日在福州溫泉大飯店舉行。集團合伙人呂紅兵、劉維、吳越應邀為大會作了有關IPO形勢與審核要求、創(chuàng)業(yè)板上市等講座，受到大會好評。福建浩辰律師事務所花明、郭銘、肖鋼等合伙人也出席了講座。

 

創(chuàng)業(yè)家的春天到來了？

 

      創(chuàng)業(yè)板的春風正佛面而來，是否能吹皺創(chuàng)業(yè)這池春水，使得大量的創(chuàng)業(yè)家群體出現呢？

 

創(chuàng)業(yè)融資環(huán)境大為改善

4月17日，國浩律師集團（上海）事務所主任律師劉維為福建的企業(yè)家們帶來了一場名為《創(chuàng)業(yè)板上市條件分析》的講座。“創(chuàng)業(yè)板的開啟將主要惠及自主創(chuàng)新型企業(yè)、新型商業(yè)模式的成長型企業(yè)、屬于國家鼓勵發(fā)展產業(yè)方向的成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)。”他說，根據2009年4月15日，國務院常務會議確定的鼓勵發(fā)展產業(yè)名單，新能源、節(jié)能環(huán)保、生物制藥、信息通訊和現代服務業(yè)等產業(yè)均榜上有名。

據劉維介紹，這三大類企業(yè)很多都屬于輕資產企業(yè)，以往由于國內主板和中小板市場有很多關于凈資產、實物資產的要求，很多輕資產公司無法登陸A股，只能到納斯達克、香港創(chuàng)業(yè)板等市場上市，創(chuàng)業(yè)板的開啟后，輕資產創(chuàng)新型企業(yè)無疑多了一個重要的資本舞臺。

“福建經濟首當其沖受益。”福建省股份制企業(yè)協會常務副秘書長、福建中保創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司總裁錢明飛高興地說，創(chuàng)業(yè)板就是幫助先進的生產力做大做強，而福建省內有大量的企業(yè)符合創(chuàng)業(yè)板的上市要求，去年以來，福建省有關部門就為此做了大量準備工作。目前納川置業(yè)、E時代科技、天廣消防、中金在線和元力化工等福建企業(yè)都在為登陸創(chuàng)業(yè)板而作前期準備。

除了推動創(chuàng)新型企業(yè)上市外，創(chuàng)業(yè)板的開啟也引爆了福建民間資本的投資熱情，進而再次助力福建企業(yè)上市。他表示，企業(yè)上市往往要面臨上市整合、做大營業(yè)量等壓力，現金流緊張，以往由于福建股權投資資金并不發(fā)達，企業(yè)上市如果資金緊張難以找到外援，很容易卡在最后關頭。

他介紹，隨著創(chuàng)業(yè)板開啟，創(chuàng)業(yè)投資對民間資金的吸引力大大增強，現在中保創(chuàng)投正在發(fā)行規(guī)模為2億元的中科科技基金和規(guī)模為10億元的海峽股權投資基金就受到了不少民間資本的青睞。福建省有關政府部門也正在籌建海峽產業(yè)基金業(yè)，將主要用于推動企業(yè)上市。他介紹，大量股權投資基金的介入將幫助擬上市公司降低上市資金壓力，這些專業(yè)機構也將幫助企業(yè)上市少走彎路優(yōu)化公司治理結構，早日上市。

“大量民間資金的介入將幫助企業(yè)縮短創(chuàng)業(yè)投資周期，以往企業(yè)從初創(chuàng)期進入成長期，如果要花五到六年時間的話，今后在資本的推動下，可能只要兩到三年就可以了。”錢明飛表示，現在中保創(chuàng)投主要投資成長期的企業(yè)，今后將有興趣將初創(chuàng)期企業(yè)納入投資視野。

 

創(chuàng)業(yè)軟環(huán)境建設至關重要

中國同拓偉業(yè)商務中心副總經理劉國輝對創(chuàng)業(yè)板關注已久。在他看來，創(chuàng)業(yè)板的開辟將促進創(chuàng)投業(yè)的活躍，引導更多的民間資金進入創(chuàng)新投資領域。不過他認為，由于創(chuàng)業(yè)板主要針對的是已經發(fā)展到成長期的企業(yè)，而大量處于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)融資問題并沒有直接受益，創(chuàng)業(yè)家融資難問題還是有待解決。此外，由于創(chuàng)業(yè)板還沒有開始正式運作，市盈率和市場成熟度都有待觀察，如果企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板達不到預期投資回報，很多企業(yè)也沒有太大的熱情上創(chuàng)業(yè)板。

同時，在他看來，并不是資金多了就意味著創(chuàng)業(yè)家也必然增多。畢業(yè)伊始，就在創(chuàng)業(yè)路上奮斗了七年的他從自身經歷出發(fā)說：“從我三次的創(chuàng)業(yè)經歷來看，資金、項目技術和成熟的團隊是創(chuàng)業(yè)的三大要素，但成熟的團隊和優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)家本身才是最最稀缺的資源，很多想法和項目只有靠創(chuàng)業(yè)家腳踏實地去實踐奮斗才可能變成現實。”

他以兩組數據佐證了自己的看法，目前美國市場一共有650萬種商品，而中國只有350萬種。同時，中國平均1000人才擁有4.5家企業(yè)，而美國1000人擁有55家企業(yè)。“國內還有大量的創(chuàng)業(yè)機會，國內融資環(huán)境也逐步改善，但從前段時間公布的數據來看，國內企業(yè)數量和個體戶數量卻一直處于下滑通道。”他說。

身為YBC創(chuàng)業(yè)導師的他介紹，要將創(chuàng)業(yè)板帶來的利好落到實處，催生數量龐大的創(chuàng)業(yè)家群體，關鍵是要建立一個有利于創(chuàng)業(yè)家出現的軟環(huán)境，形成創(chuàng)業(yè)氛圍，其中創(chuàng)業(yè)教育和政府服務是重中之重。

福建省天宇職業(yè)培訓學校校長陳久新對此表示贊同，“現在國內創(chuàng)業(yè)教育和培訓比較滯后，很多創(chuàng)業(yè)者對創(chuàng)業(yè)沒有系統認識，沒有堅韌的創(chuàng)業(yè)精神，創(chuàng)業(yè)投資比較盲目，很多創(chuàng)業(yè)項目盈利模式本身就不是十分清晰，往往容易失敗。”他介紹，在美國從中學時代開始就有開辟創(chuàng)業(yè)課程，培養(yǎng)出了大量創(chuàng)業(yè)家，也催生了美國大批的中小企業(yè)。他同時強調，創(chuàng)業(yè)培訓并不是要求被培訓者一定要去創(chuàng)業(yè)，關鍵是讓被培訓者形成創(chuàng)業(yè)素質，形成了社會濃郁的創(chuàng)業(yè)氛圍。

他介紹，近年來福建省經貿委一直在開展企業(yè)成長培訓，目前光天宇培訓學校一家就累計開展了5000人次的創(chuàng)業(yè)培訓，累計輔導了100多個初創(chuàng)企業(yè)。“關鍵要形成氛圍，最好是圍繞產業(yè)鏈進行創(chuàng)業(yè)往往達到事半功倍的效果。”陳久新分析說，福建不少縣市都有特色支柱產業(yè)，親朋好友之間相互提攜幫助，往往很多年輕人依托于整個產業(yè)集群，營銷模式可以現學現用，貨品、物料可以先賒欠，創(chuàng)業(yè)很容易成功，安溪人開茶葉店、沙縣人經營沙縣小吃都是很經典的創(chuàng)業(yè)模式。他認為，隨著福建產業(yè)轉型的加快，各種高成長性經濟形態(tài)不斷崛起，政府如果能夠引導打造一定的平臺，吸引民眾圍繞這個平臺來創(chuàng)業(yè)，就能催生福建新經濟的產業(yè)鏈創(chuàng)業(yè)風潮，把創(chuàng)業(yè)板帶來的利好充分發(fā)揮。福建工商時報/張偉偉

 

企業(yè)如何順利闖關IPO？

 

       4月17日，國浩律師集團事務所首席執(zhí)行合伙人呂紅兵律師在福州做了一場《目前IPO形勢及審核要求》的專題演講，就福建有意登陸資本市場企業(yè)關心的過會要求和具體操作技巧做了詳細的闡述。

 呂紅兵稱，目前我國資本市場IPO實行的還是核準制而不是備案制，企業(yè)想要過會，七名發(fā)審委員至少要有五名表示贊同。分析來看，能夠上市的公司都是相似的，被否決的公司則有各種各樣的理由。因此，企業(yè)要通過IPO審核要求，就要認真研究發(fā)行上市條件，并為之做好功課。

 首先，從過會企業(yè)的地域、行業(yè)特點等方面做個分析。在地域方面，浙江的企業(yè)是申請上市最多的，也是過會率最高的。之所以浙江企業(yè)過會率高源于浙江企業(yè)“容易看得懂”。分析來看，浙江企業(yè)具有小產品大市場、小行業(yè)大企業(yè)、小股東大公司三大特點。如：紐扣、打火機等小產品，在整個國際市場上，浙江企業(yè)能夠穩(wěn)穩(wěn)占據很大份額。同時，這些浙江過會企業(yè)都在細分行業(yè)中做到了龍頭老大，行業(yè)內優(yōu)勢明顯。此外，浙江企業(yè)很少存在一股獨大的現象，股東的獨立性和完整性很強，對大股東依賴較小。這些都讓浙江企業(yè)在過會時容易得到青睞。

 從行業(yè)來看，企業(yè)要注意研究國家相關政策，根據所在行業(yè)特點來具體分析。如：鋼鐵、水泥、房地產等行業(yè)周期性太強，在宏觀調控背景下不容易得分，旅游業(yè)企業(yè)由于“門票收入不計入上市公司收益”等政策限制而比較難上市。

 通過國浩律師集團事務所對28家中小板上市公司的上市操作經驗，我們注意到審核部門審核時候側重三個方面：企業(yè)的規(guī)范性、獨立性和持續(xù)性。審核部門往往會對企業(yè)進行延伸性審查，把企業(yè)過往記錄查個一清二楚，企業(yè)要在規(guī)范性上多下工夫，切勿為了快速上市而規(guī)范性不足，反而容易貽誤戰(zhàn)機。對于企業(yè)實際控制人、私募和上市銜接，境內外上市轉換等問題企業(yè)都要用心關注。

 此外，審核還特別關注企業(yè)的獨立經營、獨立盈利、持續(xù)經營和持續(xù)盈利能力。對于投資者來說，買股票就是買所投資企業(yè)的未來。但是未來誰看得清，尤其是別人的未來。對此，審核部門就是要求企業(yè)在過會時把企業(yè)未來的盈利能力講清講透。獨立性是個空間概念，要求擬上市公司資產、人員、財務、機構和業(yè)務等方面相對于大股東要獨立，審核時側重審核企業(yè)與股東間的同業(yè)競爭、關聯交易和實際控制股東的經營風險。持續(xù)性是個時間概念，要求企業(yè)在主營業(yè)務、實際控制人、高管等方面保持一定的穩(wěn)定性，中小板要求三年不變，創(chuàng)業(yè)板推出后，至少也要求一到兩年不變。另外，上市后募集到的資金投向也要和企業(yè)的經營、盈利模式和核心競爭力有關。福建工商時報/張偉偉